Impian kripto adalah membuat pertukaran nilai global dan tanpa gesekan, tetapi masalah keamanan dan skalabilitas mendorong pertukaran yang konstan.
Kembali pada tahun 2019, diperkirakan 99% transfer aset kripto terjadi di bursa terpusat (CEX), menurut nomor yang digunakan oleh kritikus kripto utama Nouriel Roubini. CEX kemungkinan akan tetap menjadi perlengkapan utama lanskap perdagangan crypto di masa mendatang. CEX cepat dan nyaman, tetapi biasanya mengharuskan pedagang untuk menyetor dana di akun yang dikendalikan oleh bursa. Sayangnya, sejarah menggambarkan bahwa hilangnya kedaulatan atas aset digital pengguna ini dapat menjadi kompromi yang ekstrem dan mahal.
Pertukaran terdesentralisasi (DEXs) menawarkan alternatif yang menarik dan mendapatkan momentum, tetapi masih belum siap untuk prime time. Oleh karena itu, harus ada cara untuk menjembatani kesenjangan antara kedaulatan pengguna dan kinerja pertukaran.
Ketika datang ke tahanan, kontrol lebih baik daripada kepercayaan
Skenario mimpi buruk bagi para pedagang yang menggunakan CEX adalah bahwa mereka mungkin menjadi korban peretasan atau penipuan dan kehilangan dana yang mereka setorkan. Meskipun tujuh tahun telah berlalu sejak runtuhnya Gunung Gox pada tahun 2014, namanya masih tetap identik dengan bahaya penipuan cryptocurrency. Setelah pertukaran Bitcoin (BTC) terbesar di dunia, ia mengajukan kebangkrutan pada tahun 2014 setelah Bitcoin dari sekitar 650.000 pelanggan hilang. Para korban masih berusaha untuk menerima kompensasi sebagian dari proses kepailitan pada tahun 2021.
Sayangnya, bentuk risiko pihak lawan ini tetap menjadi ancaman hingga hari ini. Pada bulan April, pendiri bursa Turki Thodex melarikan diri dengan aset investor senilai $2 miliar yang belum ditemukan. Setahun sebelumnya, FCoin China dan ACX Australia ditutup tanpa peringatan. Apakah kegagalan itu disebabkan oleh penipuan, peretasan, atau masalah dengan model bisnis, tidak masalah bagi investor yang kehabisan uang. Di dunia yang ideal, operator pertukaran (atau peretas yang telah mengkompromikan pertukaran) harus ditolak kemampuannya untuk memindahkan dana klien secara bebas antar akun.
Terkait: Kepercayaan masih merupakan keharusan di dunia cryptocurrency yang tidak dapat dipercaya
Status quo: Mengelola risiko membawa biaya yang lebih besar
Untuk pedagang yang bermodal baik atau terhubung dengan baik, ada cara untuk mengurangi risiko ini, tetapi solusinya datang dengan kekurangannya sendiri.
Kredit adalah salah satu cara untuk menghindari keharusan mendanai akun terlebih dahulu. Ya, itu mungkin jika Anda bersedia membayar biaya tinggi kepada broker atau jika Anda bisa mendapatkan batas kredit dengan bursa tertentu dengan menjadikan diri Anda sebagai pelanggan utama. Either way, itu mahal (dan dalam kasus terakhir, lambat), dan hanya pembelanja terbesar yang memiliki peluang untuk mengembangkan hubungan yang baik dengan banyak pertukaran.
Jaringan penyelesaian di luar bursa memberikan alternatif untuk memuat dana secara langsung ke bursa. Perantara ini memegang dana pedagang dan mengambil risiko pihak lawan untuk setiap pertukaran. Dalam lingkungan saat ini, perantara semacam itu memberikan layanan yang berharga bagi institusi, tetapi mereka masih mewakili lapisan biaya tambahan. Begitu banyak untuk perdagangan tanpa gesekan.
DeFi dan masalah dengan transparansi
Jika masalahnya adalah hilangnya kedaulatan aset pada CEX, apakah DEX bisa menjadi solusinya? Iya dan tidak. Dengan menggunakan kontrak cerdas dan kumpulan likuiditas terdesentralisasi untuk memungkinkan pertukaran aset, DEX menghapus perantara dan memungkinkan pedagang untuk mempertahankan kedaulatan atas aset mereka. Namun, DEX juga melibatkan kompromi berat, terutama untuk pedagang yang lebih besar.
Pada DEX, alih-alih pembeli dan penjual dipasangkan melalui mesin pencocokan terpusat, kontrak pintar melakukan perdagangan. Peserta yang disebut “petani hasil” dapat mengunci aset mereka ke dalam kumpulan likuiditas dan mendapatkan hasil sebagai imbalannya. Setiap kumpulan likuiditas memfasilitasi perdagangan untuk pasangan aset tertentu, seperti Bitcoin dan Tether (USDT), misalnya. Kontrak pintar akan menyesuaikan hasil sesuai dengan volume relatif aset di kumpulan, untuk menarik lebih banyak aset yang lebih langka dan menjaga keseimbangan yang sehat. Pada saat yang sama, biaya transaksi yang dibayarkan pedagang akan bervariasi tergantung pada kelangkaan relatif dari aset yang terlibat.
Meskipun inovatif, pendekatan ini tidak berskala dengan baik. Bergantung pada ukuran kumpulan likuiditas, perdagangan besar dapat segera memiliki efek kuat pada biaya perdagangan. Selain itu, DEX sangat rentan terhadap frontrunning. Frontrunners adalah pedagang (seringkali bot) yang memindai informasi yang menunjukkan perdagangan besar akan datang, kemudian terjun dengan transaksi mereka sendiri untuk mendapat untung dari pergerakan harga yang diharapkan. Tentu saja, perdagangan eksploitatif ini memiliki efeknya sendiri pada harga pasar, mengurangi keuntungan dari transaksi yang direncanakan semula. Di CEX, risikonya adalah jika prefunding dilakukan secara on-chain, pihak ketiga mungkin dapat menyimpulkan bahwa perdagangan besar akan segera terjadi. Namun, risiko ini sangat diperbesar saat menggunakan DEX.
Karena penundaan jaringan saat memproses transaksi, transaksi yang tertunda dapat beredar di antara node yang memvalidasi sebelum akhirnya dikomit ke blok. Memang, pada DEX berbasis kontrak pintar, tawaran dikirim secara transparan, jadi calon terdepan hanya perlu mengamati tawaran yang masuk dan mengajukan tawaran mereka sendiri dengan biaya lebih tinggi atau dengan penundaan jaringan yang lebih sedikit untuk mendapat untung. Lebih jauh lagi, saat validator memutuskan urutan transaksi untuk blok yang mereka hasilkan, ini dapat membuka peluang lain untuk manipulasi.
Jadi, meskipun DEX adalah ide yang menggiurkan dan menghadirkan peluang untuk mendapatkan hasil pasif, saat ini DEX tidak sesuai dengan kebutuhan sebagian besar pedagang.
Bisakah kita membangun DEX yang lebih baik?
Jadi, dapatkah kepentingan pedagang terlindungi dengan lebih baik tanpa kerugian dari DEX yang ada?
Salah satu pendekatan yang mungkin dilakukan di sini adalah menggunakan blockchain sebagai sumber kepercayaan dan menggabungkannya dengan perangkat keras komputasi rahasia off-chain untuk menangani pencocokan pesanan. Misalnya, lingkungan eksekusi tepercaya (TEEs) dapat membuat area terisolasi di dalam prosesor komputer, berjalan secara terpisah dari sistem operasi standar yang tidak dapat diakses oleh admin sistem.
Mesin pencocokan dan perangkat lunak eksekusi perdagangan untuk pertukaran dapat ditempatkan di dalam TEE, menghapusnya dari kendali pemilik bursa. Setiap pedagang kemudian dapat menentukan tunjangan yang dapat dibelanjakan TEE untuk menyelesaikan perdagangan atas nama mereka, menghilangkan kebutuhan akan dana awal atau perantara. Selain itu, karena pencocokan akan dilakukan di luar rantai, risiko terdepan juga akan berkurang.
Berpikir lebih panjang, kombinasi teknik lain yang muncul seperti komputasi multi-pihak atau bukti tanpa pengetahuan mungkin dapat digunakan untuk mencapai hasil yang serupa, tetapi pendekatan ini saat ini kurang matang dan akan sulit diterapkan dalam skenario dunia nyata. .
Kesimpulan
Kebutuhan untuk pendanaan awal pada pertukaran mata uang kripto menimbulkan masalah dan risiko yang menimbulkan hambatan signifikan terhadap adopsi aset digital. Sementara DEX menawarkan alternatif inovatif yang membuat pedagang mengendalikan dana mereka, mereka juga memerlukan pertukaran yang signifikan. Untuk mendorong adopsi arus utama aset digital dan mendapatkan keunggulan kompetitif, pertukaran mata uang kripto perlu mencari cara untuk menjaga kedaulatan pengguna tanpa mengorbankan kinerja.
Artikel ini tidak berisi saran atau rekomendasi investasi. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan riset sendiri saat membuat keputusan.
Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
